业绩变脸成创业板隐患
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发布时间: 2012/4/16 11:25:14
文章来源:中国金融人才网
证监会昨日表示，今年将修订创业板首次发行上市（IPO）管理办法，创业板再融资办法也正在制定中。同日，证监会还通报了去年创业板发审会未通过企业的情况，持续盈利能力仍为主要否决原因。 就在当日共有4家公司首发申请上会，深圳市明源软件股份有限公司被否。就在三天前，无锡上机数控、海诺尔环保首发未获通过。本周合计有三家公司没有通过创业板IPO的过会审核。 令人关注的还有创业板退市制度。尽管创业板公司2011年全部实现盈利，但业绩的持续下滑令人担忧。一季报创业板上市公司亏损达14家。市场波动和监管层的动向都表明，期待已久的创业板退市制度的推出期限已越来越近。 今年将修订创业板IPO办法 自开板以来否决率为16.49% 证监会有关部门负责人昨日说，今年将修订创业板首次发行上市（IPO）管理办法，创业板再融资办法也正在制定中。这位负责人说，证监会审核人员和发审委对创业板企业的审核严格按照首次公开发行管理办法中设定的条件，不存在内定高盈利的门槛。 对于办法中设定的两套财务指标，该负责人说，尽管目前上市的公司中都适应套指标，但证监会对两套指标并没有倾向性，只要企业符合发行条件，都会按照程序核准发行上市。 该负责人说，今年将对创业板IPO办法进行修订，增强创业板市场的包容性和覆盖面。这一议题还正在研究中，如果有研究结果会向社会公开说明。 另外，创业板再融资办法也是今年工作的重要内容，正在制定当中，如果成熟会向社会公开征求意见。 数据显示，2009年年8月以来，创业板发审会共审核376家企业，62家未通过，占比16.49%。同时，截止到去年年底，创业板设立以来共受理首发企业645家，其中86家已撤回并终止审查。如果把这86家企业计算在内，则创业板设立以来创业板发审会履行审核程序及已经终止审查的企业共462家，其中审核未通过以及撤回并终止审查的企业共148家，合计占比为32.03%。 去年IPO通过率83．58% 本月首发被否家数已超一季度 证监会昨日下午还通报了去年创业板发审会未通过企业的情况。2011年创业板发审会共审核拟IPO企业134家，其中通过企业112家，占比83.58%。22家企业未获通过，其中18家因持续盈利能力存在问题，在未通过企业中占比81.82%。 22家未通过企业主要分布在5个行业，其中制造业15家，电子信息技术业3家，现代农业2家，新材料行业和现代服务业各1家。从发行规模看，这些被否企业平均拟发行2781．06万股，其中多拟发行8100万股，少拟发行1300万股。 据介绍，2011年共有18家创业板首发企业因存在经营模式或经营环境发生重大变化、营收对外存在重大依赖等严重影响持续盈利能力的事项未获通过。持续盈利问题主要体现为：申请人经营模式、产品或服务的品种结构发生重大变化，所处行业的经营环境发生重大变化、营业收入对关联方或有重大不确定性的客户存在重大依赖，或者存在其他可能构成重大不利影响的情形等。 另外，还有3家企业存在规范运作问题，2家企业存在财务会计基础工作不规范。独立性也是创业板企业被否的重要原因。去年共有3家创业板首发企业因独立性方面存在业务体系不完整、影响独立性的关联交易等事项未获通过，占全部未通过企业的13．64%。 而近期创业板否决率明显提高。据统计，今年前三个月创业板合计审核40家企业的首发申请，仅有2家企业被否，另有3家取消审核，1家暂缓表决。而进入4月以来，在不到半个月时间内，已有3家企业被否，除昨日被否的深圳市明源软件外，另两家为无锡上机数控、海诺尔环保产业。 咨询委近日首发五份报告 创业板IPO适格性审核将趋严 证监会网站近日公开了5份创业板专家咨询委员会的研究报告，涉及智能制造装备、电子商务、生物质能、太阳能等产业，标志创业板行业专业性审核进入实质阶段。同时，证监会考虑进一步明确创业板行业适格性审核要求，标准是《关于进一步做好创业板推荐工作的指引》中的九大行业，以及《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南（2011年度）》中的十大产业、137项高技术产业化重点领域。 本届创业板专家咨询委员会系届，于2010年10月成立，共有15名委员。本次5份报告来自其中的4名委员：中科院广州能源研究所马隆龙出具《太阳能产业发展现状与趋势》、《生物质能产业发展与科技创新调研报告》，机械工业仪器仪表综合技术经济研究所欧阳劲松出具《智能制造装备产业发展现状、趋势及投资机会分析》，清华大学柴跃廷出具《高度重视并大力发展电子商务服务产业》，中科院电工研究所许洪华出具《太阳能光伏发展形势》。 另一方面，记者近日也从部分保荐机构处获悉，证监会考虑进一步明确创业板行业适格性的审核要求。此外，据介绍，保荐机构未来还需在招股书、发行保荐书及保荐工作报告等相关文件中对发行人所属行业是否符合“上述两项要求”发表明确的结论性意见。 从发布《关于进一步做好创业板推荐工作的指引》，到成立创业板专家咨询委员会，再到落实咨询委工作规则与制度建设，有别于主板，证监会对创业板IPO审核施以明确的行业导向：支持战略性新兴产业发展。 业绩下滑隐现退市风险 券商对客户做风险测评 尽管上市公司今年一季报情况不佳已经成为市场的普遍预期，但创业板的情况更加不乐观。在已经披露业绩预告创业板公司中，预计出现业绩下滑的公司占到近三分之一，亏损的公司达到14家。有89家公司业绩下滑，占全部创业板公司总数近三分之一，其中有27家创业板公司预计一季度业绩下滑50%以上。 日前，深交所向全国所有券商下发《关于进一步深化落实创业板市场投资者适当性管理工作的通知》，提出为配合下一步创业板退市制度的实施，有效引导投资者审慎参与创业板，促进创业板市场的稳定发展。 通知要求证券公司要做好创业板退市制度的宣传，通过短信、邮件等各种方式向投资者发送相关风险教育信息，对创业板股票退市等重要信息，应确保传达到持股客户。还明确要完整收录创业板客户信息，全面开展风险测评。在2012年12月31日前收录创业板客户基本信息及有效联络方式的比例，以及完成创业板客户风险测评与后续评估的比例，均应达到100%；对于交易经验不足两年的新申请投资者，原则上不得为其开通创业板交易；对于交易经验满两年但风险测评结果显示风险承受能力低（保守型）的新申请投资者，原则上不得为其开通创业板交易。在经过劝导和风险教育后，投资者仍坚持要求开通创业板交易的，会员应对客户申请、风险揭示及相关劝导工作等情况通过书面、电子或录音等方式进行详细留痕，以备核查。 某券商工作人员透露，公司已经部署对创业板投资者的回访摸底工作，防止这些投资者因某些创业板股票突然退市白白遭受损失。而这项工作目前正按照深交所的指令，在全国100多家券商数千营业部全面铺开。业内人士指出，此事说明创业板退市脚步真正近了。 多重压力下持续跑输主板 年初以来总市值减少394亿元 在创业板指数持续跑输主板格局下，其市值缩水引人关注。统计显示，剔除今年以来首发上市的25只创业板新股后，截至4月9日收盘，可比的281只创业板股票新总市值为7038.93亿元，年初至今总市值累计缩水394.86亿元。其中，智飞生物（300122）、爱尔眼科（300015）和龙源技术（300105）年初以来总市值分别减少21.60亿元、20.80亿元和17.88亿元，高居同期创业板市值蒸发额前列。 分析人士指出，尽管经历近期持续调整后，不少创业板股票累计调整幅度已经较大，但创业板整体相对估值高企的局面似乎没有彻底改观，就短期而言，在“去高估值化”过程中，创业板股票所面临的风险有可能仍是A股市场中首当其冲的。 就中期而言，根据国外创业板市场的经验，开板前两年持有创业板股票的收益多数为负值，前五年的整体收益率并未显著超越主板。由于2012年宏观经济仍将面临增速下滑的考验，国内中小型企业的抗风险能力有明显弱于大型企业，因此2012年创业板股票投资收益超越主板的概率似乎也不会太大。
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